Was bedeutet Emittentenrisiko? - nextmarkets Glossar

Durch die alleinige Existenz des Emittentenrisikos entsteht zunächst kein Nachteil für Anleger. Es besteht aus der Gefahr, dass finanzielle Verpflichtungen durch einen Emittenten nicht erfüllt werden können. Erst wenn dies der Fall ist, kommt es zu unmittelbaren Folgen für Anleger.

Ein Überblick über die möglichen Folgen, wenn Emittenten ihren finanziellen Verpflichtungen nicht nachkommen können:

• Stundungen
• nur teilweise Zinsleistungen
• nur teilweise Rückzahlungen am Laufzeitende
• Totalausfall für den Gläubiger

Die Auflistung der möglichen Folgen bezieht sich explizit auf das Emittentenrisiko bei Schuldverschreibungen und Zertifikaten. Im Verlaufe dieses Ratgebers erläutern wir außerdem, wie das Emittentenrisiko beispielsweise bei Aktien aussieht. Falls ein Emittent seinen Verpflichtungen nicht mehr nachkommen kann, hat dies stets finanzielle Auswirkungen auf Gläubiger.

Während es bei Stundungen, teilweisen Zinsleistungen oder Rückzahlungen am Laufzeit nur zu einem Teilverlust des angelegten Kapitals kommt, bedeutet der Totalausfall den „worst case“ für den Anleger. In diesem Fall hat er keine Möglichkeit, das investierte Geld zurückzuerhalten.

Welche Auswirkungen die Insolvenz von Lehman Brothers auf deutsche Anleger hatte, zeigen die von der Hamburger Sparkasse (Haspa) bekannten Zahlen. Allein bei der Haspa wurden Lehman-Zertifikate im Wert von rund 54 Millionen Euro durch etwa 3.700 Anleger erworben. Die Zertifikate stammten von Lehman Brothers Treasury Co. B. V., einer niederländischen Tochtergesellschaft.

Zahlreiche Anleger reichten daraufhin Klagen gegen Sparkassen und Banken ein. Als Begründung wurde eine fehlerhafte Anlagevermittlung angegeben, da weder auf das vorhandene Emittentenrisiko noch auf die fehlende Einlagensicherung hingewiesen wurde. Da die Pflicht zur Aufklärung über diese Tatsachen laut einem Urteil des BGH jedoch nicht bestünde, wurden die meisten Klagen abgewiesen.

Einige Anleger konnten durch ihre Klagen jedoch auch einen (Teil-)Erfolg erzielen. So musste beispielsweise die Citibank Anlagegeschäfte mit den Lehman Zertifikaten rückabwickeln. Auch das Privatbankhaus Delbrück Bethmann Maffei wurde zu Schadensersatzzahlungen verurteilt. Gegen dieses Urteil legte das Bankhaus überraschend keine Berufung ein.

Wenn Sie im vollen Umfang das Trading lernen möchten, müssen Sie sich auch mit den Risiken der einzelnen Finanzprodukte auseinandersetzen. Grundsätzlich gibt es kein Anlageprodukt, das frei von Risiken ist – auch wenn nicht bei allen ein Emittentenrisiko besteht. Bei Anleihen müssen neben diesem jedoch auch weitere Risiken beachtet werden.

Während sich das Emittentenrisiko auf die Gefahr des Zahlungsausfalls bezieht, drückt das Zinsänderungsrisiko die Möglichkeit der Erhöhung der Marktzinsen aus. In diesem Fall würde der aktuelle Kurswert der Anleihe sinken, wodurch diese an Attraktivität einbüßt. Der Verkauf zu einem niedrigen Kurs führt zu einem Verlust in Höhe der Differenz zwischen Kauf- und Verkaufspreis.

Ein solcher Verlust wird jedoch nicht dem Emittentenrisiko zugeordnet. Alternativ hat der Anleger jedoch auch die Möglichkeit, die Anleihe bis zur Endfälligkeit zu halten. Dadurch erhält er seinen Kapitaleinsatz zurück, der der Höhe des erworbenen Nennwertes des Wertpapiers entspricht – immer vorausgesetzt, dass der Emittent zu diesem Zeitpunkt zahlungsfähig ist.

Vorab müssen wir an dieser Stelle natürlich darauf hinweisen, dass das Emittentenrisiko bei allen entsprechenden Produkten während der gesamten Zeit der Investition besteht. Es lässt sich weder umgehen noch auf eine sonstige Art und Weise abschalten. Sie haben jedoch die Möglichkeit, das Emittentenrisiko zu vermindern.

Bevor Sie eine Aktie in ihr Depot (Wie funktioniert ein Depot?) legen, sollten Sie sich zuvor mit deren Kennzahlen vertraut machen. Auf folgendes können Sie dabei achten:

• Buchwert der vorhandenen Vermögenswerte
• aktueller Aktienkurs
• Cash-Flow pro Aktie

Ein Vergleich von Buchwert und Aktienkurs gibt Aufschluss darüber, ob der für eine Aktie gezahlte Preis auch tatsächlich gerechtfertigt ist. Je geringer der Buchwert im Vergleich zum Aktienkurs ist, desto höher ist der von ihnen gezahlte Aufschlag auf den Markenwert.

Zum Abschluss unseres Ratgebers, der im Detail über das Emittentenrisiko informiert hat, möchten wir eine Handelsform vorstellen, die garantiert ohne Risiken einhergeht. Die Rede ist von einem CFD, Forex oder Aktien Demokonto. Über dieses können Sie in alle Basiswerte investieren, die der Broker auch auf dem Echtgeldkonto zur Auswahl stellt.

Der Unterschied zum realen Handel liegt meist ausschließlich in der Tatsache begründet, dass die Kurse auf dem Demokonto lediglich zeitverzögert bereitgestellt werden.  Nicht zu vergessen ist dabei die Tatsache, dass der Handel mit virtuellem Kapital ohne Risiken, und damit auch ohne Emittentenrisiko stattfindet.

Bester Aktien Broker – wie finden Sie diesen? Auch in dieser Hinsicht kann ein Demokonto weiterhelfen. Denn Sie lernen hier nicht nur den Handel mit verschiedenen Anlageprodukten kennen. Darüber hinaus gewinnen Sie auch einen Eindruck von der Handelsplattform, den zur Verfügung gestellten Tools und Werkzeugen und vielem mehr. Erst wenn alle Aspekte mit den eigenen Vorstellungen übereinstimmen, sollte es zur Kapitalisierung des Handelskontos kommen.