Put Call Parität Kennzahl Erklärung - nextmarkets Glossar
Bei der Put Call Parität handelt es sich um eine der zentralen Kennzahlen der Optionstheorie. Scheuen Sie sich also nicht davor, diesem Thema einige Zeit zu widmen.
Insbesondere dann, wenn Sie erst kürzlich die Frage „Was sind Aktien?“ beantwortet haben und sich nun für den Optionenhandel interessieren, ist dieser Ratgeber für Sie eine Pflichtlektüre.
Wir erklären im nextmarkets Glossar die Bedeutung der Parität für das Gleichgewicht der Märkte und zeigen, wie Sie anhand einer einfachen Formel den Preis einer Call Option in Bezug auf eine Put Option berechnen können.
Was bedeutet Put Call Parität auf Deutsch?
Wenn Sie das Trading lernen möchten, müssen Sie gleichzeitig auch viele neue Fachbegriffe lernen. Ansonsten dürfte es für Sie kaum möglich sein, sich sicher und vor allem erfolgreich an den Märkten zu bewegen. Dieser Schritt kann durchaus mit dem ständigen Üben von Vokabeln verglichen werden. Wenn Sie eine neue Sprache lernen, helfen regelmäßige Wiederholungen dabei, das Gelernte zu verinnerlichen.
Aus diesem Grund zeigen wir zunächst im nextmarkets Ratgeber, was die Begriffe „Put“, „Call“ und „Parität“ auf Deutsch bedeuten. Erst im Anschluss erklären wir die Bedeutung des Begriffs und zeigen, mit welcher Formel eine einfache Berechnung möglich ist.
Put und Call sind untrennbar mit dem Optionenhandel verbunden. „Call“ bezeichnet dabei eine Kaufoption, also das Recht, den zugrundeliegenden Wert an einem festgelegten Zeitpunkt zu einem definierten Preis zu kaufen. „Put“ stellt das Gegenteil, also eine Verkaufsoption dar. Besitzer einer solchen Option haben damit das Recht, einen Wert zu vorher festgelegten Bedingungen zu verkaufen. Der Begriff „Parität“ leitet sich zuletzt vom lateinischen paritas ab, was gleich oder gleichwertig bedeutet.
Eine einfache Put Call Parität Erklärung
Bei der Put Call Parität handelt es sich um einen der zentralen Begriffe aus dem Optionenhandel (Was sind Optionen?). Folglich kann eine Erklärung dieses Begriffs nicht nur wenige Sätze umfassen. Dennoch versuchen wir an dieser Stelle, zunächst eine kurze Definition zur Verfügung zu stellen. Im weiteren Verlaufe dieses Ratgebers werden wir alle Eigenschaften, Fachausdrücke und Besonderheiten noch näher erläutern.
Über die Parität wird eine Gleichheit zwischen Put-Optionen und Call-Optionen hergestellt. Das Gleichgewichtsverhältnis bezieht sich in erster Linie auf die Preise dieser beiden Optionsarten. Nochmals zur Erinnerung: bei Call-Optionen handelt es sich um Kaufoptionen, bei Put-Optionen um Verkauf-Optionen. Durch die Parität entsteht also eine wertmäßige Verbindung zwischen Put und Call.
Diese Beziehung hat für Anleger einen entscheidenden Vorteil. Da Put und Call in Verbindung stehen, kann der Preis einer Put-Option von dem einer Call-Option abgeleitet werden und andersherum.
So lautet die Put Call Parität Formel
Wie dargelegt, handelt es sich bei der Put Call Parität um das Verhältnis der Preise einer Call-Option und einer Put-Option auf die gleiche Aktie. Anhand der entsprechenden Formel, können Sie mithilfe eines Preises den jeweils anderen berechnen.
Zunächst lassen wir die Zinsen noch außer Acht. Aus der Annahme heraus, dass die Summe aus Strikepreis der Aktie und Preis der Call Option identisch mit der Summe aus dem Aktienkurs und dem Wert der Put Option sein muss, folgende Formel:
c + K = p + S
Die Variablen dieser Formel sind folgendermaßen definiert. c ist der Preis der Call Option, p der Preis der Put Option. K bezeichnet den Strikepreis, also das Geld das notwendig ist, um die Aktie zu kaufen. S steht für den Aktienkurs.
Über Put Call Parität Optionspreis berechnen
Was ist Trading? Wenn Anleger Geld investieren, verfolgen Sie damit kurz-, mittel- oder langfristig einen Gewinn zu erzielen. Bei diesem Vorhaben kann es helfen, mittels der zuvor genannten Formel den Preis für Put- oder Call Optionen zu errechnen. Hierzu muss die Formel nur entsprechend umgestellt werden, indem wahlweise nach c (zur Berechnung des Preises einer Call Option) oder p (zur Berechnung des Preises einer Put Option) aufgelöst werden. Durch das Auflösen entstehen diese beiden Formeln:
- c = p + S – K
- p = c + K – S
In diese beiden Formeln müssen nun lediglich die Werte für den barwertig abgezinsten Strike (K) und den Kassapreis des Basiswertes (S) eingesetzt werden. Je nachdem ob Put oder Call berechnet werden sollen außerdem den jeweils bekannten Wert. Auf diese Weise können Sie den Call in Abhängigkeit von Put oder den Put in Abhängigkeit von Call berechnen.
Fakten-Check
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Beachten Sie dies bei der Put Call Parität
Wenn Sie sich zusätzlich zu diesem Ratgeber auch in weiteren Quellen über das Thema informieren, werden Sie feststellen, dass die zuvor genannte Formel oftmals mit abweichenden Variablen vorgestellt wird. Lassen Sie sich hierdurch auf keinen Fall verwirren, ob beispielsweise der Strikepreis mit der Variable PV(x), K oder einer anderen dargestellt wird, ist für die finale Berechnung vollkommen unerheblich.
Wichtig ist jedoch, dass Sie die gegebenen Preise an der richtigen Stelle einsetzen, um den gesuchten Wert ermitteln zu können. Wenn Sie erst seit kurzer Zeit den Aktienhandel lernen und sich noch nicht lange mit Optionen beschäftigen, sollten Sie sich zusätzlich zur Formel auch diesen Merksatz einprägen:
„Die Summe aus Putpreis und Aktienkurs zum Zeitpunkt t0 entspricht der Summe aus Callpreis und Barwert des Basispreises.“
Mit dieser Orientierungshilfe aus dem nextmarkets Ratgeber im Hinterkopf sollte es kein Problem darstellen, den Put oder Call Preis einer europäischen Option zu berechnen.
Gilt nur für europäische Optionen: Put Call Parität
Ganz zum Ende des vorausgegangenen Abschnitts wurde ein wichtiges Attribut genannt, das als eine Grundvoraussetzung für die Parität gilt. Wenn Sie bereits Optionsscheine handeln, haben Sie sicher bereits von europäischen Optionen und amerikanischen Optionen gehört. Worin die Unterschiede zwischen diesen beiden Optionsarten liegen und bei welcher Optionsart die Parität zwischen Call und Put gilt, erläutern wir nachfolgend.
Zunächst müssen Sie wissen, dass die Parität nur bei europäischen Optionen Gültigkeit hat. Diese Optionsart zeichnet sich dadurch aus, dass eine Ausübung ausschließlich am Fälligkeitstag möglich ist. Dagegen werden Optionen, die an jedem beliebigen Tag vor der Fälligkeit ausgeübt werden können, als amerikanische Optionen bezeichnet. Die Benennung dieser Optionsarten hat jedoch nichts mit deren Herkunft zu tun.
Amerikanische Optionen kennen keine Put Call Parität
Neben amerikanischen Optionen und europäischen Optionen müssen aus Gründen der Vollständigkeit auch Bermuda-Optionen genannt werden. Hierbei handelt es sich um Optionen, die an einem von mehreren festgelegten Punkten ausgeführt werden können. Den Hauptteil des Handels stellen jedoch europäische und amerikanische Optionen dar.
Jeder seriöse Ratgeber, der sich mit dem Thema Put Call Parität beschäftigt, muss darauf hinweisen, dass diese nur bei europäischen Optionen vorherrschen kann. Voraussetzung, damit Put und Call in eine preisliche Beziehung gebracht werden können, ist, dass beide Optionen das gleiche Fälligkeitsdatum haben und sich auf ein und denselben Basiswert beziehen.
Der Bezug zum gleichen Basiswert kann zwar auch bei amerikanischen Optionen und Bermuda-Optionen gegeben sein. Beide erfüllen jedoch nicht die Bedingung, dass Call und Put das gleiche Fälligkeitsdatum aufweisen müssen. Denn bei beiden kann der Besitzer der Option weitestgehend frei über den Zeitpunkt der Ausübung entscheiden.
Europäische und amerikanische Optionen: Unterschiede
Innerhalb dieses Abschnittes wollen wir in einem kurzen Exkurs auf die Unterschiede zwischen europäischen und amerikanischen Optionen blicken. Da hauptsächlich diese beiden Optionsarten gehandelt werden, lassen wir die Bermuda-Optionen an dieser Stelle außen vor. Deren Haupteigenschaft, also die Möglichkeit zur Ausführung zu mehreren festgelegten Zeitpunkten, wurde bereits vorgestellt.
Ein Blick auf die Eigenschaften von europäischen und amerikanischen Optionen zeigt, dass beide mit dem gleichen Recht ausgestattet sind, dem Optionsrecht. Dieses besagt, dass der Besitzer der Option das Recht besitzt, innerhalb eines festgelegten Zeitraums eine festgelegte Anzahl an Anleihen, Aktien (Was sind Aktien?), Währungen oder Rohstoffen zu einem festgelegten Preis zu kaufen.
Gravierende Unterschiede bestehen jedoch im Ausübungsrecht. Mit amerikanischem Optionsrecht ausgestattete Scheine weisen in der Regel einen höheren Preis auf, da sie jederzeit während der Laufzeit ausgeübt werden können. Bei europäischen Optionen gibt es hingegen nur einen Ausübungszeitpunkt, der am Laufzeitende der Option liegt.
Put Call Parität besteht nur bei Optionen
Im weiteren Verlauf dieses Ratgebers sind von nun an stets europäische Optionen gemeint, wenn von dieser Anlageform die Rede ist. Nachdem die Unterschiede zwischen amerikanischen und europäischen Optionen zuvor offengelegt wurden, dürfte jedoch keine Verwechslungsgefahr mehr bestehen.
Bekanntermaßen können Optionen auf eine Vielzahl anderer Basiswerte erworben werden. Zu den meistgehandelten gehören dabei:
- Aktien
- Devisen
- Anleihen
- Rohstoffe
Interessant dabei ist, ob die Parität zwischen Put und Call auch besteht, wenn Anleger nicht über Optionen in den Basiswert investieren, sondern auf direkte Art und Weise. Diese Frage kann jedoch mit einem kurzen und knappen „Nein“ beantwortet werden. Put und Call beschreiben ausschließlich Optionen näher, Put-Anleihen oder Call-Aktien gibt es beispielsweise nicht.
Wer Devisen (Was sind Devisen?) oder einen der anderen Basiswerte direkt kauft oder verkauft, gelangt umgehend in deren Besitz oder überträgt sie an den Verkäufer. Bei Optionen wird hingegen lediglich das Recht erworben, einen Basiswert in der Zukunft kaufen oder verkaufen zu dürfen. Aus diesem Grund muss nur bei Optionen zwischen Put und Call unterschieden werden, nicht hingegen bei den anderen genannten Beispielen.
Put Call Parität: Unterschied zwischen Put und Call
Wenn Sie Aktien online kaufen & handeln, dürften Sie keinerlei Probleme damit haben, einen Kauf von einem Verkauf zu unterscheiden. Bei Optionen gestaltet sich diese Unterscheidung in der Regel etwas schwieriger, da nicht nur zwischen Long und Put Optionen unterschieden werden muss, sondern diese durch die Begriffe Short und Long um eine Dimension erweitert werden. Dadurch ergeben sich folgende Möglichkeiten zum Handel einer Option:
- Long Call Option
- Short Call Option
- Long Put Option
- Short Put Option
Damit Sie diese Optionsarten beim Handel auseinanderhalten können, stellen wir diese nachfolgend ebenfalls kurz vor. Da der Optionshandel seine Ursprünge im Handel mit Rohstoffen hat, bedienen wir uns eines Beispiels aus diesem Gebiet, um Interessierten die Unterschiede näher bringen zu können.
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Long und Short Call bezeichnet stets eine Kaufoption
In unserem Beispiel agiert ein Weizenhändler mit verschiedenen anderen Marktteilnehmern, von denen er das Getreide entweder kauft oder an die er es verkaufen will. Anhand dieses praxisnahen Beispiels sollten auch Anleger, die auf diesem Gebiet bisher keine Erfahrungen sammeln konnten, den Optionenhandel leicht verstehen.
Zunächst befassen wir uns mit Call, also Kaufoptionen. Ziel des Weizenhändlers ist es, dass Getreide beim Landwirt möglichst günstig einzukaufen und zu einem möglichst hohen Preis weiterzuverkaufen. Dadurch erzielt er einen Gewinn. Eine Möglichkeit besteht darin, beim Landwirt eine Long Call Option gegen eine Optionsprämie zu kaufen.
Dies geschieht in der Erwartung des Händlers, dass der Preis für Weizen in der Zukunft weiter steigt. Durch Zahlung der Optionsprämie kann er sich eine festgelegte Menge jedoch schon zu einem frühen Zeitpunkt deutlich günstiger sichern. Bei Ausübung ist der Landwirt verpflichtet, den Weizen zum festgelegten Preis zu liefern. Au f der anderen Seite hat der Landwirt die Möglichkeit, dem Händler eine Kaufoption zu verkaufen (= Short Call), um sich so beispielsweise gegen fallende Preise abzusichern.
Put Call Parität: eine Verkaufsoption heißt Put
Um den Unterschied zwischen Long und Short verstehen zu können, müssen Sie zunächst verinnerlichen, dass Marktteilnehmer auch die Möglichkeit haben, Kaufoptionen zu verkaufen. Auf den ersten Blick scheint dies verwirrend, mit etwas Übung dürfte Ihnen die Unterscheidung jedoch leicht fallen.
Daher widmen wir uns an dieser Stelle noch Put Optionen, die ebenfalls das Attribut Long und Short tragen können. Eine Long Put Option würde in unserem Beispiel der Landwirt vom Getreidehändler kaufen, um sich gegen fallende Preise abzusichern. Liegt der Getreidepreis zum Ausübungszeitpunkt über dem vereinbarten Preis, würde er diese jedoch verfallen lassen, da er am Markt einen höheren Preis erzielen kann.
Verkauft hingegen der Getreidehändler eine Verkaufsoption an den Landwirt, so handelt es sich um eine Short Put Option. Damit verpflichtet sich der Händler zum Kauf des Weizens zu dem festgelegten Preis.
Voraussetzungen für die Put Call Parität
Bei der Put Call Parität handelt es sich um eine der wichtigsten Kennzahlen des Handels mit Optionen. Damit eine Beziehung zwischen den Preisen für Put und Call hergestellt werden kann, müssen jedoch einige Grundvoraussetzungen erfüllt sein.
Eine zentrale Voraussetzung wurde bereits benannt. Die Parität zwischen Put und Call kann nur herrschen, wenn es sich um eine europäische Option handelt. Diese Form der Optionsscheine kann beispielsweise an der EUREX gehandelt werden. Hier besitzen sämtliche DAX-Optionen ein europäisches Optionsrecht. Für Anleger ist eine Unterscheidung jedoch nur wichtig, um zu wissen, welche Gebühren Optionsscheine aufrufen.
Beide Optionsarten können grundsätzlich jederzeit im Direkthandel oder an den Börsen gekauft oder verkauft werden. Für Anleger besteht keine Pflicht zur Ausübung. In ihrer Eigenschaft als Option mit europäischem Optionsrecht müssen Call und Put Optionen außerdem eine weitere Voraussetzung erfüllen, damit eine Parität besteht. Beide Optionen müssen sich auf den gleichen Basiswert beziehen und die gleiche Laufzeit aufweisen.
Darum ist die Put Call Parität von besonderer Bedeutung
Wie funktionieren Aktien und andere Finanzinstrumente? In diesem Ratgeber haben wir uns vornehmlich mit Optionen beschäftigt. Dabei jedoch nicht nur unterschiedliche Optionsarten vorgestellt, sondern auch eine wichtige Kennzahl der Optionstheorie erläutert: die Put Call Parität.
Nachdem wir bereits erklärt haben, was der Name auf Deutsch bedeutet, wie die Parität ermittelt wird und welche Formel zu diesem Zweck zum Einsatz kommen, müssen wir abschließend noch eine zentrale Frage klären: warum wird die Parität zwischen dem Put und Call Preis überhaupt ermittelt?
Optionen geben Anlegern die Möglichkeit, auf das Steigen und Fallen von Kursen unterschiedlicher Basiswerte zu spekulieren. Unsere Beispiele mit dem Landwirt und dem Weizenhändler haben dies verdeutlicht. Über die hier ausführlich vorgestellte Kennzahl haben alle Marktteilnehmer die Möglichkeit zu ermitteln, ob ein Gleichgewicht zwischen den Marktpreisen vorliegt. Ein Ungleichgewicht würde den Gesetzen des Marktes sowie der Optionstheorie grundlegend widersprechen.
Fazit: Put Call Parität stellt wichtige Kennziffer dar
Eingangs haben wir erläutert, warum ein sicherer Umgang mit börsenspezifischen Fachbegriffen wichtig ist, wenn Sie beispielsweise den Aktienhandel lernen. Denn nur so ist es möglich, die verschiedenen Anlageformen zu verstehen und auseinanderzuhalten. Insbesondere das Beispiel der Put und Call Optionen, die zusätzlich noch die Eigenschaft Long oder Short tragen, zeigt, dass ein grundlegendes Verständnis alternativlos ist.
Ein weiterer Aspekt, den Sie beim Handel mit Optionen berücksichtigen sollten, ist die Put Call Parität. Diese gibt nicht nur Auskunft darüber, ob ein Gleichgewicht zwischen den Preisen für Put und Call herrscht und somit die Gesetze des Marktes eingehalten werden.
Zusätzlich können Sie aus dem Preis für Put auch den Call-Preis und umgekehrt herleiten. Beachten Sie dabei, dass die Parität nur auf europäische Optionen anwendbar ist, da Put und Call nicht nur denselben Basiswert, sondern auch das gleiche Ausübungsdatum aufweisen müssen. Eröffnen Sie noch heute ein CFD Trading Demokonto bei nextmarkets und probieren Sie eigene Trading Strategien aus.
