Grundsätze zur Auftragsausführung der nextmarkets Trading Ltd. („Best Execution Policy“)
nextmarkets Trading Ltd. (im folgenden „nextmarkets“ oder das "Unternehmen") ist verpflichtet, alle hinreichenden Schritte zu unternehmen, um bei der Ausführung von Aufträgen das bestmögliche Ergebnis für den Kunden zu erzielen. Die vorliegende Best Execution Policy beschreibt, wie nextmarkets sicherstellt, dass dieses Ziel erreicht wird.
Zweck dieses Dokuments
Diese Richtlinie beschreibt den Prozess, den das Unternehmen bei der Ausführung von Aufträgen im Namen seiner Kunden verfolgt. Diese Best Execution Policy (die "Best Execution Policy") integriert die Verpflichtungen des Unternehmens unter MiFID und die in nationale Gesetze und Verordnungen umgesetzten Durchführungsmaßnahmen.
Für die Zwecke dieser Best Execution Policy, und sofern nicht anders als in Anhang [1] definiert, haben die kapitalisierten Begriffe die Bedeutung, so wie in den Allgemeinen Geschäftsbedingungen angegeben, der diese Best Execution Policy beigefügt ist.
Best Execution und Verpflichtungsumfang
Im Sinne der MiFID ist die Gesellschaft verpflichtet, bei der Ausführung von Aufträgen im Namen von Kunden (sowohl Privatkunden als auch professionelle Kunden und mit Ausnahme von zugelassenen Gegenparteien) in Bezug auf Finanzinstrumente alle erforderlichen Schritte zu unternehmen, um unter Berücksichtigung der Faktoren (i) Preis, (ii) Kosten, (iii) Geschwindigkeit, (iii) Wahrscheinlichkeit der Ausführung und Abwicklung, (iv) Größe, (v) Art und/oder jeder anderen für die Ausführung des Auftrags relevanten Überlegung stets das bestmögliche Ergebnis für ihre Kunden zu erzielen. Diese übergreifende Verpflichtung, das bestmögliche Ergebnis für den Kunden zu erzielen, wird in diesem Dokument als unsere Verpflichtung zur "Best Execution" bezeichnet.
Die Gesellschaft schuldet eine Verpflichtung zur Best Execution gemäß dieser Ausführungspolitik, wenn sie Aufträge im Namen von Kunden ausführt.
Die Anwendung von Best Execution ist darauf beschränkt, dass die Gesellschaft Aufträge "im Auftrag von Kunden" ausführt. Dies ist immer dann der Fall, wenn die Gesellschaft als Vertreter des Kunden oder als risikoloser Auftraggeber handelt. Dies gilt auch dann, wenn ein Kunde einen Auftrag zum Kauf oder Verkauf eines Finanzinstruments erteilt hat und die Gesellschaft über einen gewissen Ermessensspielraum bei der Ausführung des Auftrags verfügt. Dies gilt zur Veranschaulichung unter anderem dann, wenn die Gesellschaft eine Weisung erhält:
Ausführung eines Kundenauftrags als Vermittler für einen Kunden;
Ausführung eines Kundenauftrages gegen die eigene Eigentumsposition der regulierten Person (z.B. wenn die Gesellschaft "einen Auftrag für einen Kunden bearbeitet");
eine Market-Order auszuführen; und
eine Limit- oder Stop-Loss-Order auszuführen.
In anderen Situationen, in denen ein Kunde mit nextmarkets handelt, hängt es davon ab, ob eine Pflicht zur bestmöglichen Ausführung geschuldet wird, ob der Kunde sich rechtmäßig auf das Unternehmen verlässt, bezogen auf die Interessen von nextmarkets ihre Preisgestaltung und andere Parameter der Transaktion zu schützen, die durch die vom Unternehmen bei der Ausführung des Kundenauftrages getroffenen Entscheidungen beeinflusst werden können.
Legitimes Vertrauen
Bei Privatkunden wird davon ausgegangen, dass dem Unternehmen vertraut wird.
Für professionelle Kunden wird das Unternehmen unter Berücksichtigung der Komplexität des Produkts, der Markttransparenz und der Komplexität des Kunden unter Berücksichtigung der von der Europäischen Kommission herausgegebenen "Vierfach-Test"-Richtlinien feststellen, ob ein Kunde sich darauf verlässt.
Ausführungsfaktoren
Das Unternehmen wird bei der Ausführung von Geschäften verschiedene Ausführungsfaktoren berücksichtigen und dabei alle notwendigen Schritte unternehmen, um das bestmögliche Ergebnis zu erzielen.
Die besonderen Ausführungsfaktoren, die für eine bestimmte Order Vorrang haben, können nicht von der Klasse des Finanzinstruments abhängen, sondern von den spezifischen Merkmalen eines bestimmten Finanzinstruments und den besonderen Anforderungen des betreffenden Kunden. Nachfolgend sind die Ausführungsfaktoren aufgeführt, die das Unternehmen bei seiner Analyse berücksichtigt, ob es die Best Execution liefert.
Das Unternehmen betrachtet Best Execution ganzheitlich unter Berücksichtigung quantitativer und qualitativer Faktoren. Die Gesellschaft ermittelt die relative Bedeutung der Ausführungsfaktoren anhand ihrer Erfahrung, ihres Know-hows und ihres Urteilsvermögens unter Berücksichtigung der verfügbaren Marktinformationen mit dem vorrangigen Ziel einer zeitnahen, fairen und zügigen Ausführung der Geschäfte. Dies gilt für alle Arten von Finanzinstrumenten. Zu den Ausführungsfaktoren gehören unter anderem:
Bedeutung: Hoch
Preis;
Wahrscheinlichkeit der Ausführung und Abwicklung;
Geschwindigkeit der Ausführung;
Bedeutung: Mittel
Kosten oder Provisionen für die Ausführung;
Die Größe und Art der Order;
Bedeutung: Niedrig
Die aktuelle Liquidität des jeweiligen Instruments;
Auswirkungen der Transaktion auf den Markt;
Finanzlage, Verantwortung und Solvenz der Gegenpartei.
Best Execution Kriterien
Unbeschadet der nachstehenden Bestimmungen kann die Bedeutung jedes der in Abschnitt 3 genannten Faktoren und die Art und Weise, wie sie behandelt werden, je nach den folgenden Punkten variieren, wenn die Gesellschaft einen Auftrag für einen Kunden ausführt:
Die Eigenschaften des Kunden, einschließlich der Kategorisierung des Kunden als Privat- oder professionellen Kunden;
Die Art der Anweisungen des Kunden und des Auftrags des Kunden;
Die Merkmale der Transaktion;
Die Merkmale des Finanzinstruments, die Gegenstand dieser Verordnung sind; und, falls zutreffend,
Die Merkmale der Ausführungsplätze, zu denen die Transaktion geleitet werden kann.
Wenn das Unternehmen einen Auftrag im Namen eines Privatkunden ausführt, wird davon ausgegangen, dass die Best Execution immer geschuldet wird. Das bestmögliche Ergebnis wird anhand des Gesamtpreises ermittelt, der den Preis des Finanzinstruments und die Kosten im Zusammenhang mit der Ausführung des Auftrags darstellt, einschließlich aller Kosten, die dem Privatkunden in direktem Zusammenhang mit der Ausführung des Auftrags entstehen, einschließlich gegebenenfalls der Ausführungsplatzgebühren, Clearing- und Abwicklungsgebühren und sonstiger Gebühren, die an Dritte, die an der Ausführung des Auftrags beteiligt sind, gezahlt werden.
Handelsplätze und Orderausführung
nextmarkets handelt als "Market Maker" im Sinne der MiFID in Bezug auf alle Finanzinstrumente, für die sie Kundenaufträge ausführt.
Grundsätzlich können Wertpapierfirmen Kundenaufträge (i) an Handelsplätzen oder (ii) außerhalb eines Handelsplatzes ("OTC") ausführen.
In diesem Zusammenhang führt nextmarkets Aufträge im Zusammenhang mit CFDs über seine Handelsplattform aus, da eine solche Vereinbarung geeignet ist, den Kunden die bestmögliche Ausführung auf einer konsistenten Basis zu ermöglichen. Daher werden CFDs direkt zwischen uns und dem Kunden gehandelt. Dies bedeutet, dass der Kunde mit nextmarkets und nicht innerhalb des zugrunde liegenden Marktes und/oder eines anderen Ausführungsplatzes handelt. nextmarkets bietet keinen direkten Marktzugang (DMA) und übermittelt keine Order an einen anderen Handelsplatz oder an einen oder mehrere Liquiditätsanbieter.
nextmarkets wird bestrebt sein, seine Best Execution-Verpflichtungen zu erfüllen, indem sichergestellt wird, dass sich die Berechnung der handelbaren Preise auf den Marktpreis für das zugrunde liegende Referenzprodukt bezieht. Dabei setzt nextmarkets auf das MetaTrader 4 (MT4) System und ein eigens entwickeltes Web- und Mobile-Frontend, die beide hochmoderne APIs für Handel und Pricing enthalten, um Best Execution zu gewährleisten.
Die Fairness des dem Kunden vorgeschlagenen Preises wird durch die Erhebung von Marktdaten, die bei der Schätzung des Preises eines solchen Produkts verwendet werden, und, wenn möglich, durch den Vergleich mit ähnlichen oder vergleichbaren Produkten beurteilt.
Kunden müssen beachten, dass die Ausführung von Aufträgen außerhalb eines Handelsplatzes den Vorteil eines verbesserten Ausführungspreises und einer schnelleren Ausführung mit sich bringen kann:
Transaktionen unterliegen nicht den Regeln der Handelsplätze, die eine faire und geordnete Behandlung der Aufträge gewährleisten sollen;
Transaktionen profitieren nicht von zusätzlicher, aber unveröffentlichter Liquidität, wie z.B. versteckte Limit-Orders, die an Handelsplätzen verfügbar sind;
Die Ausführung profitiert nicht von zusätzlicher Pre- und Post-Trade-Transparenz in Bezug auf Preise und Liquidität, die von den Handelsplätzen veröffentlicht werden muss; und
Für Geschäfte, die außerhalb eines Handelsplatzes getätigt werden, kann ein Abwicklungsrisiko entstehen, da Geschäfte dem Gegenparteirisiko unterliegen und nicht durch die entsprechenden Clearing- und Abwicklungsregeln des Handelsplatzes und der jeweiligen zentralen Gegenpartei-Clearingstelle abgedeckt sind.
Überwachung und Überprüfung
Unbeschadet der Ziffer 10.2 verlangt die MiFID von der Gesellschaft eine regelmäßige Überwachung der Wirksamkeit ihrer Orderausführungsvereinbarungen und der Best Execution Policy, insbesondere der Ausführungsqualität, um etwaige Mängel zu erkennen und gegebenenfalls zu beheben.
Zur Erfüllung der oben genannten Überwachungspflicht wird die Gesellschaft regelmäßig überwachen: (a) die Einhaltung der Best Execution Policy; und (b) die Qualität der Ausführung, die durch die Best Execution Policy erreicht wird, unter anderem unter Berücksichtigung der Auswirkungen der eigenen Handlungen auf die angestrebte Ausführungsqualität.
Die Gesellschaft überprüft ihre Best Execution Policy sowie ihre Order Execution Arrangements mindestens einmal jährlich. Eine solche Überprüfung sollte auch immer dann durchgeführt werden, wenn eine wesentliche Änderung eintritt (für die Zwecke dieser Richtlinie bedeutet eine wesentliche Änderung ein wesentliches Ereignis, das sich auf Parameter der bestmöglichen Ausführung wie Kosten, Preis, Geschwindigkeit, Wahrscheinlichkeit der Ausführung und Abwicklung, Größe, Art oder andere für die Ausführung des Auftrags relevante Aspekte auswirken könnte).
Bei dieser Überprüfung wird die Gesellschaft unter anderem beurteilen, ob die relative Bedeutung, die sie den Faktoren im Abschnitt "Ausführungsfaktoren" beigemessen hat, dazu geführt hat, dass sie für ihre Kunden das bestmögliche Ergebnis erzielt hat, oder ob sie diesen Aspekt ihres Ausführungsansatzes überdenken sollte.
Bei Geschäften auf eigene Rechnung mit Kunden überprüft die Gesellschaft ihre eigene Ausführungsqualität im Vergleich zu anderen Ausführungsplätzen, auf die sie oder ihre Kunden möglicherweise zugreifen könnten.
Kundenspezifische Anweisungen
Wenn ein Kunde einen Auftrag mit spezifischen Anweisungen erteilt, die jeden einzelnen Aspekt eines Auftrags abdecken, wird die Gesellschaft den Auftrag nach diesen spezifischen Anweisungen ausführen und dabei davon ausgehen, dass sie ihre Verpflichtungen zur bestmöglichen Ausführung erfüllt hat.
Soweit ein Kunde einen Auftrag mit spezifischen Anweisungen erteilt, die nur Teilaspekte des Auftrags abdecken, wird die Gesellschaft den Auftrag nach diesen spezifischen Anweisungen ausführen. Die Best Execution wird jedoch in Bezug auf die Aspekte des Auftrags in Bezug auf diejenigen Elemente geschuldet, die nicht durch die Anweisungen abgedeckt sind.
Kunden sollten sich bewusst sein, dass die Erteilung spezifischer Anweisungen bei der Auftragserteilung unter bestimmten Umständen die Gesellschaft daran hindern kann, die im Rahmen dieser Best Execution Policy getroffenen Maßnahmen zu ergreifen, um das bestmögliche Ergebnis für die Ausführung dieser Aufträge in Bezug auf die von diesen Anweisungen erfassten Elemente zu erzielen.
Richtlinien für die Auftragsabwicklung und Buchführung
Die Gesellschaft ist verpflichtet, Kundenaufträge prompt, fair und zügig auszuführen.
Zusätzlich zu den allgemeinen Regeln für die Auftragsabwicklung legt die MiFID weitreichende Regeln für die Bearbeitung von Limitaufträgen fest. Die Gesellschaft begegnet dieser Bestimmung, indem sie den Prozess der Kundenauftragsabwicklung überwacht, um sicherzustellen, dass die Aufträge rechtzeitig erfasst und in der richtigen Reihenfolge ausgeführt werden.
In Übereinstimmung mit dem anwendbaren Recht in Bezug auf die Auftragsabwicklung wird die Gesellschaft Privatkunden über alle wesentlichen Schwierigkeiten, die für die ordnungsgemäße Ausführung von Aufträgen relevant sind, unverzüglich nach Bekanntwerden der Schwierigkeiten informieren.
Die Gesellschaft ist verpflichtet, für einen Zeitraum von 5 Jahren nachzuweisen, dass jedes einzelne Geschäft gemäß ihrer Best Execution Policy ausgeführt wurde, und zu diesem Zweck die anwendbaren Aufbewahrungspflichten zu erfüllen und alle im Sinne des anwendbaren Rechts erforderlichen Informationen zu sammeln. Diese Informationen werden in Übereinstimmung mit den einschlägigen Bestimmungen des anwendbaren Rechts erfasst und gespeichert, wodurch ein vollständiger und detaillierter Prüfpfad entsteht, der es der MFSA ermöglicht, Handelsaufzeichnungen schnell und einfach wiederherzustellen und bei Bedarf erforderliche regulatorische Berichte zu erstellen. Das Unternehmen speichert die gesammelten Daten in Übereinstimmung mit den geltenden Gesetzen und den Datenschutzrichtlinien des Unternehmens wie folgt:
Vor Ort, in Malta auf einem sicheren Server;
Über Cloud Computing, nach den besten Industriestandards.
Aggregation und Zuordnung
Die Gesellschaft beabsichtigt nicht, Kundenaufträge im Rahmen ihrer Ausführungsverfahren zu aggregieren.
Handel in volatilen Märkten und in Zeiten hoher Handelsaktivität
Kunden sollten sich der Risiken des Handels in volatilen Märkten und in Zeiten hoher Handelsaktivität bewusst sein.
Unter diesen Risiken sollten die Kunden besonders auf Folgendes achten:
Erheblich abweichender Ausführungspreis gegenüber dem quotierten Geld-Brief Kurs oder dem zuletzt publizierten Preis zum Zeitpunkt der Auftragserteilung durch den Kunden, sowie Teilausführungen oder Ausführung von Großaufträgen in mehreren Tranchen zu unterschiedlichen Preisen;
Verzögerungen bei der Ausführung von Aufträgen, insbesondere wenn das Unternehmen Aufträge an externe Market Maker sendet, oder manuell ausführen muss;
Kursgebote, die der Order entsprechen oder höher sind als das Angebot, so dass die Ausführung verhindert werden kann;
Die Preisvolatilität kann sich auch auf die Orderausführung auswirken. Bei einem hohen Auftragsvolumen im Markt kann es zu Auftragsrückständen kommen. Dies führt zu mehr Zeitaufwand für die Ausführung schwebender Aufträge. Solche Verzögerungen werden durch verschiedene Faktoren verursacht, z.B. zu Erklärungszwecken:
Anzahl und Größe der bearbeiteten Aufträge;
Kapazitätsengpässe und mögliche Systemunterbrechungen oder Ausfälle, die von einem Handelsplatz, anderen Unternehmen oder der Gesellschaft herrühren;
Die Geschwindigkeit, mit der dem Unternehmen und/oder externen Handelsplätzen und/oder Dienstleistern aktuelle Notierungen in Bezug auf die den CFDs zugrunde liegenden Instrumente zur Verfügung gestellt werden.
Zusätzliche Informationen
Keine treuhänderische Verantwortung
Die Verpflichtung des Unternehmens zur bestmöglichen Ausführung bedeutet nicht, dass es seinen Kunden treuhänderische Verantwortung über die ihm auferlegten oder anderweitig vertraglich vereinbarten spezifischen Verpflichtungen hinaus schuldet.
Wesentliche Änderungen
Die Gesellschaft wird Kunden, mit denen sie eine laufende Kundenbeziehung unterhält, über alle wesentlichen Änderungen ihrer Auftragsausführungsvereinbarungen oder ihrer Auftragsausführungsbestimmungen informieren.
Einwilligung
MiFID erfordert Ihre Zustimmung (i) zu unserer Best Execution Policy und (ii) bei der Ausführung eines Kundenauftrags außerhalb eines Handelsplatzes.
Wenn Sie einen Auftrag erteilen oder Geschäfte mit uns tätigen, wird davon ausgegangen, dass Sie unserer Best Execution Policy und den Allgemeinen Geschäftsbedingungen, denen diese Best Execution Policy beigefügt ist, zugestimmt haben.
Stand, 16.05.2018