Was ist eine theoretische Spot-Rate? - nextmarkets Glossar

Die Spot Rate ist also eine Art von Zinssätzen. Genauer gesagt handelt es sich dabei um den Zinssatz am Kassamarkt. Synonym wird daher auch die Bezeichnung Kassapreis verwendet, wenn Anleger von der Spot Rate sprechen. Dieser stellt den Wert für Devisen, Wertpapiere oder Rohstoffe zum heutigen Zeitpunkt dar.

Im Gegensatz dazu bezieht sich der Terminpreis – auch Forward Rate – auf Termingeschäfte, bei denen sowohl der Kauf als auch Verkauf in der Zukunft liegen. Damit hat bereits die erste Abgrenzung zwischen Spot und Forward Rate stattgefunden.

Erstere bezieht sich stets auf den aktuellen Zeitpunkt, während sich letztere auf einen Zeitpunkt in der Zukunft bezieht. Forward Rates kommen also im Rahmen von Termingeschäften zum Einsatz. Doch wann wird die Spot Rate benutzt?

Die Spot Rate kommt bei der Bewertung von Bonds zum Einsatz. Über die Berechnung der Spot Rate erhalten Interessierte einen Überblick über die Höhe zukünftiger Zahlungen von Kupons. Laut Spot Rate Definition stellt diese die internen Rendite von Zerobonds dar.

Laut Zerobonds Definition erhalten Anleger während der gesamten Laufzeit keine Rückzahlungen, wodurch sie mögliche Erträge nicht wiederanlegen können. Aus dieser Tatsache heraus hat sich auch der deutsche Name Nullkuponanleihe (engl. zero-coupon bond) abgeleitet.

Im Börsenjargon wird unter einem Kupon der Teil eines Wertpapiers verstanden, der zur Einlösung eines Zinses oder Gewinnanteils berechtigt. Außerdem wird der Begriff „Kupon“ synonym für den Nominalzins einer Anleihe eingesetzt. Zerobonds sehen einen solchen Zinscoupon jedoch nicht vor, Anleger haben also nicht die Möglichkeit, während der Laufzeit das Anrecht auf eine Auszahlung geltend zu machen.

Diesen Umstand sollten Sie dringend beachten, wenn Sie sich mit der Frage „Was ist Trading?“ beschäftigen. Anleger können einen Gewinn durch den Handel mit Zerobonds nur durch die Differenz zwischen niedrigerem Ausgabekurs und höherem Rückzahlungskurs erzielen.

Da deren Kurs deutlich stärker auf Schwankungen des Marktzinssatzes reagiert, als dies beispielsweise bei kupontragenden Anleihen der Fall ist, weisen Nullkuponanleihen eine deutlich höhere Volatilität. Für Anleger kann dies zum Problem werden, wenn sie eine Anleihe mit langer Restlaufzeit verkaufen müssen, während in der Zwischenzeit die Marktzinsen gestiegen sind.

Bevor wir uns weiter mit dem Thema Strukturkurven beschäftigen, werfen wir zunächst einen Blick auf die verschiedenen Arten von Zinssätzen. Einige wurde im Verlaufe des Ratgebers bereits am Rande erwähnt. In der Vergangenheit gingen Anleger auf dem Finanzmarkt davon aus, dass es jeweils nur einen einzigen Habenzinssatz und einen einzigen Sollzinssatz gibt. Diese Denkweise gilt jedoch längst als überholt, da die Praxis gezeigt hat, dass es zahlreiche verschiedene Zinssätze gibt.

Zwischen diesen Arten von Zinssätzen müssen Anleger unterscheiden:

• Spot Rates
• Forward Rates
• Yields
• Forward Yields

Die Unterschiede zwischen diesen vier Zinsarten sollten Anleger unbedingt kennen, um sicher am Finanzmarkt agieren zu können. Heutzutage können viele Entscheidungen zwar einer modernen Aktien Software überlassen werden, gewisse Grundfertigkeiten sollte sich jedoch jeder Trader aneignen. Zu diesem Zweck bieten Aktien, CFD oder Forex Broker in der Regel kostenlose Seminare, Webinare und Demokonten an, über die Interessierte ihr Wissen erweitern können.

Der Terminzins weist in der Regel stets einen abweichenden Wert zum Kassazins auf. Die Berechnung des Terminzinses auf Grundlage des Kassazinses ist problemlos möglich. Dies zeigt folgendes Beispiel für eine stetige Verzinsung. Folgende Formel kann hierzu angewandt werden:

r₀(s,t) = (r_t * t – r_s * s) / (t – s)

Das Symbol r_t steht dabei für den Kassazins ab dem aktuellen Zeitpunkt bis zu einem Zeitpunkt t. Der Terminzins von s bis t wird durch das Symbol r_s,t dargestellt. In der Praxis steht beispielsweise r_1,5 für eine vierjährige Kapitalanlage, die in einem Jahr zu laufen beginnt.

Zusammen mit dem Kassazins müssen diese Angaben nur noch in oben genannte Formel eingesetzt werden, um so den Terminzins errechnen zu können. Bei der Berechnung des Terminzinses sollten Sie darauf achten, dass Sie je nach Art der gewählten Verzinsungsmethode ein anderes Ergebnis erhalten.

Bei der stetigen Verzinsung handelt es sich um einen Sonderfall der unterjährigen exponentiellen Verzinsung, daneben kann auch eine jährliche Verzinsung oder ein gemischtes Modell möglich sein.

Im Mittelteil dieses Ratgebers zur theoretischen Spot Rate wurde auf das Thema Strukturkurven Bezug genommen. Diese dienen der grafischen Darstellung des Verhältnisses einzelner Zinssätze zueinander. Von welchen Faktoren hängen Zinssätze dabei ab?

Zinssätze können unter anderem durch die Eigenschaften des Finanzinstruments, die Laufzeit der Geldanlage oder das Risiko beeinflusst werden. Zinsstrukturkurven kommen in verschiedenen Bereichen zur Anwendung. So dienen sie beispielsweise der Bewertung fest oder variabel verzinslicher Anleihen.

Darüber hinaus nutzen auch Wirtschaftsforscher Zinsstrukturkurven, um zukünftige Entwicklungen der Finanzmärkte abschätzen zu können. Zinskurven liegen in verschiedenen Formen vor. Eine steigende Zinskurve wird auch als normale Zinskurve bezeichnet, da sie die am häufigsten auftretende Form darstellt.

Sie weist darauf hin, dass für eine längere Bindungsdauer höhere Zinsen bezahlt werden. Bei einer flachen Zinskurve sind die Zinsen hingegen unabhängig von der Bindungsdauer. Eine inverse (oder fallende) Zinskurve weist darauf hin, dass für kurzfristige Geldanlagen mehr Zinsen als für langfristige bezahlt werden.